Precios De La Divisa Hsbc

30 de junio 2011 En ayer d gustaría llevar ese argumento adelante al dólar canadiense. Como resulta, los mercados de divisas están tratando el Loonie y el Aussie como inseparables. Según Mataf. El AUD / USD y el CAD / USD están negociando con una correlación de 92.5, el segundo más alto en divisas (detrás solamente del CHFUSD y del AUDUSD). El hecho de que los dos se han correlacionado numéricamente (véase el gráfico a continuación) para la mayor parte de 2011 también se puede discernir con una mirada superficial en los gráficos anteriores. ¿Por qué es este el caso? Como resulta, hay un puñado de razones. En primer lugar, ambos se han ganado la caracterización dudosa de rally coincidió con el mayor aumento de un día en el dólar canadiense en el año hasta la fecha. Más allá de esto, ambas monedas se ven como proxies atractivos para el riesgo. A pesar de que el caos en la eurozona tiene muy poca conexión real con el Loonie y el Aussie (que son fiscalmente sanos, geográficamente distintos y económicamente aislados de la crisis), las dos monedas han tomado recientemente sus señales de la evolución política en Grecia, de todos cosas. Dada la mayor sensibilidad al riesgo que ha surgido tanto de la crisis de la deuda soberana como de la desaceleración económica mundial, no es de extrañar que los inversionistas hayan respondido cautelosamente al desenrollar las apuestas sobre el dólar canadiense. Por último, el Banco de Canadá se encuentra en una posición muy similar al Banco de la Reserva de Australia (RBA). Ambos bancos centrales se embarcaron en un ciclo de ajuste monetario en 2010, sólo para suspender las subidas de tipos en 2011, debido a la incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento a corto plazo. Si bien el crecimiento del PIB se ha moderado en ambos países, la inflación de los precios no lo ha hecho. De hecho, la lectura más reciente del IPC canadiense fue de 3.7, que está muy por encima de la zona de confort del BOC. Para complicar aún más el panorama es el hecho de que el Loonie está cerca de un récord, y el BOC sigue cauteloso de alimentar aún más los fuegos de la apreciación, haciéndolo más atractivo para llevar a los comerciantes. En el corto plazo, entonces, las perspectivas de una mayor apreciación no son buenas. La moneda parece ser la única posibilidad realista. Si / cuando la economía global se estabiliza, los bancos centrales reanudan su crecimiento y el apetito por el riesgo aumenta, puede estar seguro de que el Loonie (y el australiano) recuperarán donde lo dejaron. En primer lugar, el supuesto auge económico que está teniendo lugar en Australia está siendo impulsado totalmente por los altos precios de las materias primas y el aumento de la producción y las exportaciones. Desde el pico a finales de abril, los precios de las materias primas han caído poderosamente. Usted puede ver en el gráfico anterior que sigue existiendo una estrecha correlación entre el AUD / USD y los precios de las materias primas. Como los precios de las materias primas han caído en los últimos dos meses, también lo ha hecho el dólar australiano. Además, si bien la demanda seguirá siendo fuerte a largo plazo, podría muy bien aflojarse a corto plazo, debido al descenso del crecimiento económico en todo el mundo industrializado. Considere también que Australia puede tener dificultades para mantener una tasa de crecimiento del PIB de 10, y por lo menos, la nueva inversión de activos fijos (que requiere la demanda de materias primas) temporalmente pico en el futuro inmediato. Por último, el sector minero representa directamente sólo 8 de la fortuna de Australia depende menos de los productos básicos, y más en otros sectores. El ascenso del Sr. Parkinson, una disminución en este diferencial podría igualmente propulsarlo hacia abajo. Que t tomar mucho para provocar un corto apretón y una rápida disminución en el AUD / USD. Para la evidencia de este fenómeno, uno tiene que mirar no más lejos que mayo de 2010, cuando el Aussie cayó 10-15 en sólo tres semanas. En última instancia, como señaló recientemente un comentarista, la subida del dólar australiano desde 2008 podría verse mejor como una debilidad del dólar estadounidense (que también catalizó el alza de los precios de las materias primas). La aparente estabilización del dólar. Entonces, podría dejar un poco de aire fuera de la moneda bajo. 28 de junio de 2011 El cuento de dos ciudades. En 2011, el invierno de la desesperación fue seguido por la primavera de la incertidumbre. Debido al terremoto / tsunami en Japón, las continuas tribulaciones de Grecia, la subida de los precios de las materias primas y la creciente preocupación por la recuperación económica mundial, la volatilidad de los mercados de divisas ha aumentado y los inversores no saben cómo proceder. Por ahora al menos, están respondiendo al dumping de las monedas de los mercados emergentes. Como se puede ver en el gráfico de arriba (que muestra un corte transversal de la divisa de mercado emergente), la mayoría de las monedas alcanzaron su punto máximo a principios de mayo y desde entonces se han vendido significativamente. Si no fuera por el rally que comenzó el año, todas las monedas de los mercados emergentes probablemente estarían abajo para el año hasta la fecha, y de hecho muchos de ellos son de todos modos. Sin embargo, los rendimientos de los mejores resultados son mucho menos espectaculares que en 2009 y 2010. Del mismo modo, el índice de valores MSCI Emerging Markets ha bajado 3,5 en el acumulado del año y el índice de bonos emergentes del mercado JP Morgan (EMBI) ha subido 4,5 Es reflejo de las previsiones de crecimiento decreciente, así como las percepciones de aumento de la solvencia). Hay un par de factores que están impulsando este reflujo del sentimiento. En primer lugar, el apetito por el riesgo está disminuyendo. Durante los últimos dos meses, todos los estallidos en la crisis de la deuda de la eurozona coincidieron con una liquidación en los mercados emergentes. Según el Wall Street Journal. NO en los mercados emergentes. Mientras que el mercado emergente de Asia y Sudamérica está algo aislado de los problemas fiscales de la eurozona. Por otro lado, siguen siendo vulnerables a una desaceleración económica en China ya un aumento de la inflación. Los bancos centrales de los mercados emergentes han evitado hacer aumentos significativos de las tasas de interés (por lo tanto, el aumento de los precios de los bonos) y el resultado ha sido el aumento de la inflación de precios. Usted puede ver en el gráfico anterior que las áreas más oscuras (que simbolizan la inflación más alta) están todas ubicadas en las regiones económicas emergentes. Si bien la alta inflación no es inherentemente problemática, no es difícil concebir una espiral descendente hacia la hiperinflación. Una vez más, una crisis repentina de inestabilidad monetaria enviaría a los inversionistas corriendo hacia las salidas. Mientras que la mayoría de los analistas (incluido yo) siguen siendo optimistas en los mercados emergentes a largo plazo. Muchos están despedidos a corto plazo. S la cartera, los comerciantes serán detestan tomar posiciones arriesgadas. Si desea recibir regularmente informes de análisis técnicos de Credit Suisse (y otras valiosas investigaciones), suscríbase ahora o obtenga una prueba gratuita de 5 días. Credit Suisse FX Diario GBPUSD s foco permanece en 1.4766 / 71 la línea de tendencia desde el mínimo de 2008, el máximo de mayo de 2016 y el promedio de 200 días. La fortaleza a corto plazo de EURGBP es idealmente inferior a .7704 / 11. EURUSD idealmente dibuja ventas frescas en el acercamiento de la resistencia de precio en 1.1244. El riesgo más amplio del USDCHF puede permanecer en la parte superior mientras se mantiene por encima del soporte clave en .9841 / .9789. USDJPY permanece cerrado por debajo de la resistencia clave de precios a 110,60 / 67. EURJPY por debajo de 122.26 / 17 puede ver el alcance de 121.94 inicialmente, por delante de una prueba de línea de tendencia clave y soporte de precios en 121.49 / 33. El día alcista alcista del AUDUSD da vuelta al foco en .7254 / 61 donde se espera que la venta fresca muestre. El riesgo inmediato de NZDUSD puede permanecer más bajo mientras que se tapa debajo de .6808 / 25. USDCAD se mantiene por encima de la ayuda del retroceso 38.2 en 1.2911. EURUSD: Corto en 1.1199, parada por encima de 1.1256 para 1.1100. USDJPY: Corto en 109.90, parada por encima de 110.70 por 105.90. GBPUSD: Largo en 1.4480, parada debajo de 1.4403 para 1.4745. Ir largo en el descanso de 1.4780. USDCHF: Larga, parada abajo .9746 para .9992. Añadir a largo en pullback a .9840. AUDUSD: Corto en .7330, parada arriba .7265. Cubra los pantalones cortos a .7120. NZDUSD: Corto en .6820, parada por encima de .6860 para .6670. USDCAD: La celebración de un largo. Coloque la parada por debajo de 1.2740 para 1.3310. EURJPY: Corto a 123.75, parada por encima de 124.70 por 121.60. EURGBP: Corto a .7750, parada por encima de .7795 por .7530. Puede obtener informes de análisis técnicos de Credit Suisse, así como muchas otras valiosas investigaciones de los principales bancos de inversión a través de nuestra suscripción. Si desea recibir informes de análisis técnicos de Barclays (y muchos otros) de forma regular, suscríbase ahora o solicite una prueba gratuita de 5 días. Los bonos estadounidenses se vendieron el viernes, con el rendimiento de 10 años registrando una pequeña vela de reversión. Esto está ayudando a proporcionar una oferta para el USD contra las principales divisas FX. EURUSD publicó una vela de reversión semanal y parece extender la desventaja, mientras que USDCHD y USDJPY extendieron sus ganancias recientes después de las velas de reversión diaria del martes pasado. Esperamos que el USD continúe fortaleciéndose a corto plazo. Oportunidades tácticas La extensión al alza USDJPY mira hacia nuestros objetivos cerca de 108.75 antes de que se forme un top. Las señales semanales de la vela del tope del EURUSD son más bajas. Un movimiento por debajo de 1.1360 abriría objetivos hacia los mínimos de 1.1215. USDCHF rally puntos de extensión hacia los rangos de 0.9800 siguiente rango. FX Gráfico Enfoque y Niveles AUDUSD desviación de rango de bajada carece de niveles previos de actividad. Esperamos un período de consolidación. Un pico por debajo de 0,7330 en el aumento de volumen se necesita para señalar hacia abajo 0,7210. Clasificación de volumen diario y destaca FX de un vistazo EURUSD: Una vela topping semanal alienta nuestra visión bajista. Un movimiento por debajo de nuestros objetivos iniciales cerca de 1.1360 sería la señal más baja hacia 1.1300 y luego a los mínimos de 1.1215. USDJPY: Sin cambios. Somos alcistas en el corto plazo y buscamos un apretón más alto en rango hacia el área de 108.75, donde buscaríamos signos de un top. En general, somos bajistas hacia 105.20 y luego 100.75. GBPUSD: Un movimiento por debajo de nuestros objetivos iniciales negativos en el área 1.4390 sería señal de debilidad adicional. Nuestros próximos objetivos son hacia 1.4300. USDCHF: Somos alcistas. El movimiento por encima de la resistencia cerca de 0.9725 señales alcanza un mayor alcance hacia los máximos del rango 0.9800. EURJPY: Somos neutrales. Una pequeña vela de base el viernes señala al alza a corto plazo hacia el área de 123.55. En general, preferimos desvanecerse de los upticks mientras que los máximos de la gama más alta se acercan a 126.50 tapas. Nuestros objetivos a la baja son hacia 119.90, cerca de la base mensual de nubes y luego 118.75 / 115.35. EURGBP: Somos neutrales. La falta de seguir a través de la vela que sigue envuelve el jueves s se mantiene a un lado por ahora. Una ruptura a ambos lados de la 0.7950 / 0.7860 ayudaría a proporcionar una dirección a corto plazo. EURCHF: El rally del viernes fomenta nuestra visión alcista. Nuestro área de objetivos cercana en la zona 1.1115. Más allá de eso, estamos mirando hacia los máximos de la gama 1.1200. AUDUSD: Hemos llegado a neutral habiendo alcanzado nuestros objetivos iniciales cerca de 0.7330 y esperamos un período de consolidación. Una ruptura por debajo de 0.7330 sobre el aumento de los volúmenes de los inversionistas nos animaría a reinstaurar nuestra visión bajista hacia 0.7210 siguiente. NZDUSD: Sin cambios. Somos bajistas frente a los 0.7055 máximos de rango. Una ruptura por debajo del soporte cercano en el área 0.6805 confirmaría un top bajo 0.7055 y los blancos abiertos cerca de blancos iniciales cerca de 0.6760. Los objetivos medidos para la parte superior están hacia 0.6665 y luego 0.6545. USDCAD: Estamos cautelosamente bajista USDCAD después de una semana clave reversa vela. Por ahora, preferimos desvanecimos los upticks contra los rangos de 1.2995 y buscamos un retroceso en el rango hacia los 1.2460 mínimos. Una ruptura por encima de 1.2995 sin embargo, nos obligaría a abandonar nuestra perspectiva bajista a corto plazo en la expectativa de una corrección al alza más fuerte. Usted puede obtener la investigación de Barclays análisis técnico, así como muchos otros análisis interesantes de los principales bancos de inversión a través de nuestra suscripción. Si desea recibir el informe de investigación de Credit Suisse FX Strategist pdf (y muchos otros) de forma regular, suscríbase ahora o solicite una prueba gratuita de 5 días. Credit Suisse FX Estrategista de investigación: Momento de la verdad Exactamente lo que el objetivo del gobierno chino para el tipo de cambio CNY sigue siendo incierto, en nuestra opinión. Sin embargo, el ritmo y la consistencia de la depreciación del CNY frente a su cesta y sobre la base del tipo de cambio real nos llevan a pensar que la depreciación, no la estabilidad, es el objetivo. La depreciación de CNY ha sido fácil hasta ahora gracias a la debilidad del USD. Sin embargo, si los datos de los Estados Unidos impulsan una mayor recuperación del USD, China tendrá que elegir entre la estabilidad frente a la cesta de CNY o la estabilidad frente al USD. Creemos que China se centrará en la cesta y mover USDCNY más alto. Esto nos lleva a pensar en dos escenarios de comercio después de los datos de nóminas de EE. UU. hoy: nóminas fuertes, más fuerte escenario USD: Pensamos largo USDHKD 1y, largo USDKRW, y corto el SGD vs su cesta sería atractivo juega en un rally USD que impulsa USDCNY mayor. Nóminas débiles, escenario USD más débil: Corto el CNY frente a su cesta sería atractivo en este escenario, en nuestra opinión. No nos gusta decir que no sabemos, pero el hecho es que todavía estamos seguros de cuál es realmente el objetivo del gobierno chino para su moneda. Sin embargo, si el rally USD continúa, China se verá obligado a revelar su mano. La reciente gestión del CNY por el People's Bank of China (PBoC) nos lleva a creer que su objetivo es la depreciación del CNY sobre una base de canasta, particularmente en términos de tipo de cambio real. El CNY ha caído más frente a su cesta de lo que esperábamos, dejando USDCNY más alto que nuestro pronóstico de tres meses de 6.43. Creemos que esto tiende a reforzar nuestra perspectiva de que USDCNY suba a 6,65 en 12m dado que nuestras previsiones para que el USD se recupere frente a la mayoría de las monedas en el segundo semestre de este año. A corto plazo, si los datos de nóminas de los Estados Unidos llevan a este rally de USD a emerger más pronto de lo que esperamos, el estrés alrededor del CNY probablemente aumentará durante el próximo mes o así. Por el contrario, si los datos estadounidenses reanudan la debilidad del USD, esto permitiría un escenario más benigno de continuidad de la deriva en la depreciación USDCNY y CNY frente a su cesta. Mirando a través de las diversas medidas del tipo de cambio CNY, nuestro sesgo es pensar que China está depreciando su moneda, no mantenerla estable. La Figura 1 muestra que el CNY claramente ha estado tendiendo hacia abajo frente a la canasta CFETS. El CNY ha caído 4.3 YTD vs. la canasta CFETS, una tasa anualizada de depreciación de 12. Ha caído a través de los niveles 98 y 97 que muchos en el mercado se espera que sea el piso para el índice si el objetivo de la política es la estabilidad de tendencia para la tasa nominal ponderada por el comercio. Además, la magnitud de esta depreciación nominal nos lleva a estimar que el CNY ha caído a su nivel más bajo desde diciembre pasado sobre la base del tipo de cambio real, incluso después de explicar la reciente y modesta subida de la inflación china del IPC (Figura 2). Sin embargo, tres factores crean incertidumbre: 1. Para todo el hablar de un nuevo régimen de divisas, USDCNY es esencialmente plana hasta la fecha. 2. La volatilidad de la corrección USDCNY ha tendido a ser más baja que la volatilidad de la canasta CFETS hasta hace muy poco (Figuras 3 y 4). Sin embargo, si el gobierno estuviera manejando sobre una base de cesta con un objetivo de ser estabilidad en la tendencia en la canasta, el vol de la canasta debería ser menor que el vol de spot. Para estar seguro, en Singapur, 3m spot vol es alrededor de 7,8 mientras que SGD cesta vol es sólo 3,2. Es cierto que CNY spot vol ha aumentado, así que tal vez las cosas están cambiando. Tal vez el reciente aumento en el volumen fijo y la caída en la cesta de vol indica que el gobierno ha hecho la transición a apuntar a la cesta, no a la solución. Pero las diferencias de vol son todavía lo suficientemente bajas y lo suficientemente nuevas como para llevarnos a ser inciertas. 3. El gobierno de China parece estar dispuesto a evitar grandes salidas de capital impulsadas por la preocupación por la depreciación de CNY. Creemos que esto requiere un CNY estable o más fuerte en comparación con el USD, no la estabilidad en el CNY frente a su cesta. La Figura 5 muestra que nuestra estimación de acumulación de divisas, es decir, la diferencia entre la liquidación neta real de FX según la SAFE y la balanza comercial registrada, tiende a aumentar drásticamente cuando el USDCNY sube, pero moderada o inversa cuando el USDCNY es estable o menor. Estimamos que estos flujos representaron alrededor de 40 de salidas el año pasado. Resumiendo, vemos dos escenarios principales después de las nóminas. Si los datos de los EE. UU. impulsan un rally de USD, China tendrá que elegir entre la estabilidad de puntos a un costo de reversión de CNY más fuerte frente a su cesta o mantener la depreciación de CNY vs. su cesta a un costo de un aumento en USDCNY. El riesgo aquí es de una reanudación de una tendencia de apreciación de USD hacia sus máximos de 2015, no sólo un rebote pequeño o temporal. Quizás el PBoC ha estado depreciando el CNY contra su cesta durante el período reciente de la debilidad amplia del USD específicamente para crear el sitio para que el CNY reappreciate contra la cesta en el caso de una recuperación del USD. Esto le permitiría mantener estable USDCNY, al menos en las primeras etapas de cualquier rally USD amplia. Sin embargo, tendemos a dudar de esta explicación. Una razón es que invalidaría todo el concepto de administrar el CNY frente a una cesta que el gobierno ha estado defendiendo. Otra es que si el USD TWI superó sus máximos anteriores, China tendría que aceptar la apreciación CNY a nuevos máximos. En cambio, pensamos que el escenario más probable sería que el PBoC empujaría USDCNY más alto para tratar de evitar que el CNY se aprecie frente a su cesta. En este escenario, estimamos aproximadamente que si el DXY volviera a su máximo de noviembre de 2015, USDCNY tendría que subir a unos 6,86 para evitar la apreciación sobre una base de cesta. Eso es para la estabilidad CNY frente a su cesta. Si el objetivo es una mayor depreciación frente a la cesta o en una base de REER, USDCNY tendría que aumentar más agudamente. USD más débil: Goldilocks continúa. Un USD-G10 estable o más débil conduciría probablemente a China a mantener USDCNY estable o ligeramente inferior con el fin de continuar la depreciación de tendencia frente a su cesta. Cómo negociar este escenario Un rally USD sería más perjudicial para los mercados, en nuestra opinión. Sin embargo, el precio de mercado del riesgo tiene CNY riesgo moderando ligeramente. La volatilidad implícita ha descendido más bajo, mientras que las relaciones entregadas han sido más o menos estables y la curva de 6m / 1y vol se ha acentuado. Las variaciones de riesgo ajustadas por Vol también se han mantenido estables a medida que los niveles de vol han disminuido. Creemos que las mejores maneras de posicionar para el estrés de CNY generado por un USD más fuerte están en proxies para el CNY, no el CNY o el propio CNH. Específicamente, preferimos: USDHKD largo 1y puntos hacia adelante. Esperamos que la paridad se mantenga, pero si USDCNY sube significativamente creemos que los puntos de HKD hacia adelante probablemente subirán a 400 500 como lo hicieron en enero y febrero frente a la actual de aproximadamente 83. USDKRW largo. El KRW mantiene la beta más alta de Asia, tanto para el riesgo de caídas del apetito y el estrés en China. Además, los factores estacionales tienden a ser particularmente negativos para el KRW en mayo. SGD corto vs. su cesta. Esperamos que la desaceleración del crecimiento y la moderación de la inflación en Singapur debieran empujar a la SGD 1,5 2,0 menos frente a su cesta durante los próximos dos trimestres, incluso sin estrés CNY. Una reanudación de una tendencia alcista en USDCNY probablemente aceleraría este movimiento en el SGD, en nuestra opinión. USD: En contraste, creemos que la mejor manera de intercambiar las implicaciones para el CNY de una reanudación de la amplia debilidad del USD es reduciendo el CNY en comparación con su canasta. Esperaríamos que el PBoC continúe persiguiendo la depreciación de CNY contra la cesta en aproximadamente el paso reciente si puede alcanzar esto con un USDCNY estable o levemente más bajo. Crucialmente, cuanto más se desvalorice la CNY frente a su cesta, más arriesgará crear estrés competitivo para otras monedas EM, en nuestra opinión. Recuerde que las exportaciones de China han conservado o han ganado cuota de mercado en todos sus principales mercados bar Japón durante el año pasado, incluso con el CNY REER en un máximo histórico. Puede obtener la investigación del Credit Suisse FX Strategist así como muchos otros análisis interesantes de los principales bancos de inversión a través de nuestra suscripción. Si desea recibir informes de investigación de Nomura diariamente (y muchos otros análisis interesantes), suscríbase ahora o solicite una prueba gratuita de 5 días. Hemos construido un monitor que registra 1.961 correlaciones entre mercados (ver monitoreo completo en la segunda página). Para lograr el equilibrio adecuado entre estabilidad y relevancia, nos centramos en las correlaciones de tres meses de los cambios en los precios de mercado. Debe ayudar a medir las relaciones que conducen los precios de los activos. Más importante aún, la identificación de cambios significativos en estas correlaciones puede proporcionar una indicación temprana de los cambios de régimen. Centrándose en G10 FX en este informe, encontramos lo siguiente: Las correlaciones más grandes están dominadas por acciones. Por ejemplo, el USD / JPY tiene una correlación con el Nikkei y el EUR / CAD tiene una correlación de -77 con el FTSE 100 (es decir, el EUR cae frente al CAD cuando el rally de acciones del Reino Unido). En general, el dólar parece estar positivamente correlacionado con el riesgo, por lo que el euro es la moneda de financiación que está correlacionada negativamente con el riesgo. Esto se observa en las cruces de euro que se correlacionan con el riesgo (véase la figura 1). Fuera del riesgo, los diferenciales de tipos se correlacionan con algunos pares de divisas: destacan EUR / GBP, EUR / NZD y EUR / CAD. Una vez más, parece que el euro es la moneda base a través de la cual los fundamentos se expresan (véase la figura 1). En cuanto a los cambios en las correlaciones, los mayores incrementos a más negativos o más positivos parecen involucrar al petróleo. Parece que una gran cantidad de pares de divisas desde EUR / NOK hasta EUR / USD hasta USD / CHF se han correlacionado con los precios del petróleo (véase la Figura 2). Puede obtener informes de investigación de Nomura y varias analíticas de los principales bancos de inversión a través de nuestra suscripción. Si desea recibir el informe de investigación de pdf de Societe Generale FX Daily (y muchos otros) sobre una base diaria, suscríbase ahora o solicite una prueba gratuita de 5 días. Las probabilidades de que esta semana la reunión de FOMC de los EEUU que entrega una alza de la tarifa sea cero, según Bloomberg. Las posibilidades de un corte son más altas, pero sólo 2. Lo que importa es el tono de la declaración, pero la Fed se ha pintado en un rincón. Las probabilidades de una subida de junio ahora están abajo en 20 y el FOMC no puede señalar un movimiento sin provocar turbulencia del mercado. Un mensaje neutro / moderado puede proporcionar un mínimo de comodidad a corto plazo a los mercados y mantener el dólar, pero no resolvería el problema de cómo preparar los mercados para una mayor normalización de las políticas. Mientras tanto, los datos de CFTC pintan un cuadro ahora familiar de posicionamiento FX especulativo: Longs está construyendo en AUD, CAD, NZD y JPY. Los shorts MXN y EUR están disminuyendo y sólo los shorts GBP crecieron en la semana hasta el martes. La suma de posiciones es USD corto neto por primera vez desde julio de 2014. Los cuatro meses después de eso, el dólar se recuperó 20 en términos ponderados por el comercio como dólares de largo se construyeron. El entorno actual es muy diferente, por supuesto, pero cualquier cosa que haga que el precio de los mercados en un ritmo más rápido de alzas de tasas que el actual (1.5 aumentos a finales del próximo año) sería malo para el sentimiento de riesgo y bueno para el dólar. El mero susurro de la acción del BOJ en la reunión del jueves fue suficiente para asustar a algunos de los yenes (y revivir el interés por el Nikkei). Lo más probable es que el BOJ tomará prestado del libro de jugadas del BCE y reducirá el costo de algunos préstamos a los bancos, para ayudar a compensar los efectos del movimiento de enero. Eso no tendrá mucho significado, y no es de extrañar que el yen sea un poco más fuerte esta mañana. Sin embargo, creo que los datos de CFTC reflejan con exactitud el sentimiento del mercado a corto plazo y como la demanda japonesa de activos extranjeros sigue siendo increíblemente fuerte, buscamos más debilidad de yenes en las pocas semanas. No parece que las noticias europeas sean el conductor del euro. Treasuries / Bunds están en un rango, como la moneda. Los datos sobre el suministro monetario deben presentarse el miércoles y deberían ser razonablemente alentadores, mientras que los datos del PIB del primer trimestre deben presentarse el viernes, mostrando un crecimiento anual que se desacelera a 1,5 desde 1,6, que no está ni aquí ni allí. Las posibilidades de una re-ejecución de las elecciones españolas en junio parecen altas, pero eso no es realmente un nuevo desarrollo tampoco. Las casas de apuestas reaccionaron ante la intervención del presidente Obama en el debate del referéndum de la UE en el Reino Unido al alargar las probabilidades de un voto de cesión. Los cortocircuitos de la libra esterlina inspirados políticamente están siendo exprimidos como resultado, pero la noticia que un minorista importante de la calle principal está en peligro de la administración es un recordatorio de los vientos contra la cara que hacen frente a la economía. El PIB del primer trimestre es probable que vaya en un 0,4 q / q, estable en 2,1 y /.y pero definitivamente en una trayectoria de desaceleración. La escala del short-covering sterling se ve mejor en EUR / GBP, que parece overdone debajo de 0.78. Seguiremos con GBP / NOK corta como la mejor manera de reflejar opiniones gemelas sobre el petróleo (cautelosamente positivo) y la economía del Reino Unido (sombrío). Otras maneras de expresar opiniones: Short EUR / RUB sigue siendo atractivo. Jason todavía como pantalones cortos en SGD / INR. Hay más que sacar de pantalones cortos en USD / CAD y los largos de AUD / NZD siguen funcionando, mientras que todavía nos gustan los pantalones cortos en CHF / SEK. Pero el tiempo está llegando, con un creciente enfoque en los problemas de la deuda de China y un mercado que ha aceptado plenamente la dovishness de la Fed, para averiguar cómo volver a ganar el dólar estadounidense nuevamente. Puede obtener informes de Societe Generale FX Daily y varios análisis de las instituciones de nivel 1 a través de nuestra suscripción. Si desea recibir el informe de investigación de Morgan Stanley FX Morning pdf (y muchos otros) sobre una base diaria, suscríbase ahora o solicite una prueba gratuita de 5 días. Por qué JPY tiene más alza: Esperamos que los flujos de otros participantes del mercado continúen apoyando al JPY. En primer lugar, la reticencia del viernes a que el YEN se debilite (lo que indica un riesgo de riesgo antes del fin de semana) sugiere que la calle no ha negociado JPY en cantidades significativas la semana pasada. Tenga en cuenta que los datos de la CFTC mostraron las posiciones más largas netas en las primeras cuatro semanas del año. En lugar nuestras conversaciones del cliente que se centran en el BoJ y su capacidad de debilitar JPY están sugiriendo que el mercado no ha adoptado totalmente nuestra opinión, sugiriendo la fuerza del JPY que permanece con nosotros por aún más de largo. En segundo lugar, las cuentas minoristas de Japón todavía pueden necesitar reducir sus operaciones de carry-finance financiadas con JPY, lo que sugiere que más de estos activos extranjeros están cerca de los máximos históricos y, lo que es más importante aún, de moneda libre. El GPIF había asignado 36 de su cartera a activos extranjeros a finales de diciembre de 2015. El BoJ de Japón no ha debilitado JPY, ya que se ha reunido con una mayor afluencia de los inversores nacionales. La probabilidad de que JPY reanude su apreciación es alta, pero cuanto mayor es el movimiento de JPY, mayor son las presiones de liquidación de carry trade. Aquí estamos bajo la línea de nuestros pensamientos de nuevo. Los efectos de segunda ronda de la fuerza de JPY terminaría la corrección a la baja de los EE. UU. D, especialmente contra las monedas de alto rendimiento líquido con el espectro EM. Dentro del mundo DM podría ser AUD sufriendo más. Datos de comercio y PIB de China. El PIB de China, el primer trimestre, será lanzado el viernes, con una alta probabilidad de ver una sorpresa positiva. La economía china parece estar experimentando un repunte cíclico, mientras que las cuestiones estructurales como la sobrecapacidad, la baja deuda y los multiplicadores de inversión no se han abordado todavía. La pregunta es cuánta de las buenas noticias cíclicas se ha fijado el precio adentro. Si el AUD no se reúne después del informe anticipado 1Q del GDP fuerte entonces AUDUSD debe haber negociado su tapa correctiva a cerca de 7730. Dentro de nuestra lista estratégica vendemos AUDUSD cerca de 0 7650 y recomendamos vender AUDNOK como nuestro comercio de la semana. El enlace Fed-JPY: Ponemos un enfoque especial en AUDJPY, que ofrecen un significativo potencial de desventaja desde aquí, si los inversores basados ​​en JPY se acumulan en carry trades. Otro factor interesante que conduce AUDJPY hacia abajo viene a través de la Fed y el apetito por el riesgo. El rendimiento USDJPY-bajista puede recordar a Fed Presidente Yellen que no hay P500 beneficios de la empresa cotizada. Si las sorpresas positivas decepcionan con respecto a trimestres anteriores, entonces el apetito por el riesgo puede ser golpeado. De no ser así, podría estar aumentando la tasa de expectativas que limitan el mercado de acciones al alza de todos modos. Cualquiera que sea el resultado, AUDJPY debe recibir poco apoyo del lado del apetito de riesgo de los asuntos. El próximo objetivo de EURGBP es 0.85: La prensa informa que la reacción política de Save Dave a la publicación de los papeles de Panamá podría sugerir la promoción del Secretario de Justicia Gove al Viceprimer Ministro y la asignación de un destacado gabinete a Boris Johnson después del referéndum. Algunos pueden decir que esto es parte del plan para reunir al partido conservador, pero para el comercio de divisas sugiere que dos figuras destacadas de la campaña de Brexit aumenten su relevancia política antes de la votación del 23 de junio, aumentando la volatilidad en la libra esterlina. Los fundamentos económicos no se ven bien ni con el déficit de la cuenta corriente, ni con la brecha presupuestaria y el sector de los hogares del Reino Unido, que informan una caída de sus ahorros netos en el 4T, dejándonos firmemente dentro del campo bajista. Nuestra forma favorita de jugar esta semana es ser EURGBP largo. Nuestra visión estructural bajista de la AUD, basada en un crecimiento nominal débil, una perspectiva de términos comerciales deficientes y una desaceleración en el mercado de la vivienda, probablemente dará lugar a 50 pb de recortes por parte de la RBA a fin de año. Proponemos vender AUDUSD en los mítines pero preferimos vender AUDNOK hoy. NOK ha estado bastante protegido durante los altibajos del precio del petróleo recientemente debido al fondo de riqueza soberana, y la capacidad del gobierno para incrementar el gasto fiscal si es necesario puede limitar el impacto negativo en la economía en relación a otros productores de commodities. A pesar de la depreciación del AUD en los últimos años, el déficit comercial nominal de Australia y la cuenta corriente se mantienen cerca de la ampliación posterior a la crisis. El reequilibrio de China de la inversión, particularmente los recortes de capacidad de acero anunciados en los últimos meses, así como el exceso de inventario de bienes raíces en las ciudades de Nivel 3 plantean grandes riesgos a la baja para los precios del mineral de hierro. Además, la demanda interna ha sido apoyada principalmente por el auge de la vivienda, que esperamos revertir. Con la inclusión de lenguaje negativo de la RBA en AUD en la declaración más reciente, creemos que un aumento demasiado fuerte de AUD de aquí aumenta los riesgos de un corte de RBA en el corto plazo, y esperamos datos más débiles en el futuro. Ambos apoyan el comercio. El principal riesgo para el equipo de NOK esta semana es la preparación para la reunión de la OPEP el 17 de abril, con la probabilidad de un acuerdo para reducir la producción que parece baja por ahora. La correlación de NOK con el petróleo es mucho menor que la de CAD. Nos gusta vender AUDNOK en el mercado con un objetivo de 6.0800 y una parada en 6.2950. La evidencia sugiere que el posicionamiento en la lira turca se ha acumulado significativamente desde que el rally en las monedas EM comenzó a finales de enero. La baja de los precios del petróleo, un crecimiento más fuerte de lo esperado en el 4T15, lo que se hizo hincapié en la semana pasada es muy probable que la TRY se debilitará un poco antes del anuncio, pero sólo conoceremos realmente la postura de la política monetaria una vez que el nuevo gobernador concluye La primera reunión el 20 de abril. El principal riesgo para el comercio sería que las comunicaciones iniciales de la CBT sonenadamente conservadoras, teniendo en cuenta las consideraciones anteriores, como ha sido el caso en Polonia después de los cambios en el MPC a principios de año. Hoy se verán los datos de la cuenta corriente de febrero publicados, y la expectativa es de poco más de un déficit de 2,2 mil millones de dólares. Nos gusta comprar EURTRY en el mercado con un objetivo de 3,35 y parada de 3,20. Puede obtener informes de investigación de Morgan Stanley FX Morning, así como otros análisis de instituciones de nivel 1 a través de nuestra suscripción. Si desea recibir este informe de investigación de BNP Paribas (y muchos otros) diariamente, suscríbase ahora o solicite una prueba gratuita de 5 días. Cambios significativos en las previsiones de la Fed para impactar en la dirección del dólar Los mercados financieros siguen en la garras de la grave aversión al riesgo y en este contexto las monedas respaldadas por superávit en cuenta corriente continúan extendiendo ganancias, La curva del mercado monetario de Estados Unidos está flirteando con el riesgo de ajuste de la política monetaria, una posibilidad que la Cátedra de la Fed no descartó categóricamente en su testimonio en el Senado, aunque continuó haciendo hincapié en que no es su expectativa. En respuesta al endurecimiento de las condiciones financieras que hemos observado en el último mes, nuestros economistas han hecho cambios significativos en sus pronósticos de la Fed y ahora ya no esperan que la Fed aumente las tasas en 2016 o 2017 (ver aquí). Esencialmente, esperamos que el ambiente de riesgo frágil impida el endurecimiento en H1 y la actividad de desaceleración para argumentar contra nuevos aumentos de la tarifa a partir de entonces. El cambio en las expectativas de la Fed claramente tiene grandes implicaciones para la perspectiva del dólar y actualmente estamos revisando nuestros pronósticos de USD en consecuencia. Por ahora, es probable que las monedas de financiación sigan siendo bien apoyadas y los USD en la defensiva, aunque los mercados seguirán desconfiados de la acción y comentarios de otros funcionarios del G10, especialmente en Japón, donde las advertencias verbales son posibles. Esperamos que la primera estimación del PIB de la eurozona muestre un crecimiento de 0,2 q / q en el cuarto trimestre, con el correspondiente número para Italia también a 0,2 q / qy Alemania un poco más débil a 0,1 q / Q. Con el BCE ya en modo QE completo, los datos de la eurozona han tenido poco impacto en el mercado últimamente, pero dada la preocupación por una importante ralentización del crecimiento global, los mercados deberían ser más sensibles a este lanzamiento. Las actuales condiciones de mercado en los mercados de activos implican que el EUR debería seguir extrayendo el apoyo de su gran superávit de cuenta corriente. Sin embargo, seguimos viendo límites a la apreciación del EUR / USD. Si el EUR / USD se recupera en 1.15, los niveles vistos por última vez antes del cambio moderado del BCE en octubre, es más probable que el BCE reaccione de manera bastante agresiva al endurecimiento indeseable de las condiciones financieras en su reunión de política de marzo. Las divisas de las materias primas podrían seguir a USD más bajos El CAD y AUD han mantenido mejor de lo que cabría esperar esta semana, manteniéndose estables frente a un USD más débil a pesar de la continua debilidad de los precios del crudo. Vemos la posibilidad de que estas monedas se deprecien en las próximas semanas, incluso frente al USD. Ambas son economías deficitarias en cuenta corriente que dependen de las entradas financieras y ambas están expuestas a la continua debilidad de los precios de los productos básicos. Mientras que el amplio retiro USD podría haber reducido los riesgos de una mayor devaluación CNY por ahora, el AUD sigue expuesto a noticias negativas de China y una mayor presión sobre los precios de los metales industriales. También hay margen para que los mercados aumenten los precios para la flexibilización de la RBA y la BoC. RBA gobernador Stevens testimonio al parlamento produjo pocas sorpresas, donde mantuvo un sesgo de facilitación, pero también siguió a sonar relativamente optimista acerca de la perspectiva doméstica. Puede encontrar más informes de investigación de BNP Paribas así como otros análisis de instituciones conocidas a través de nuestra suscripción. Si desea recibir este informe de investigación de Credit Suisse (y muchos otros) diariamente, suscríbase o solicite una prueba gratuita de 5 días. Como ya hemos destacado en un par de ocasiones este año (una parte importante para Japón, el 20 de enero), hemos sido los osos de Japón, en busca de reversiones concluyentes de las tendencias del toro en USDJPY y el Nikkei / TOPIX. El breve pico después del BOJ ha sido agresivamente invertido, y para USDJPY, el esperado por arriba por debajo de 116.15 ha sido finalmente confirmado en nuestra opinión. Por lo tanto, mantenerse bajista y buscar una mayor debilidad a 113.99 / 85 siguiente, por delante de apoyo de una rara brecha de precios de octubre / noviembre de 2014 en 112,56 / 33. Esto debería permitirse mantener al principio, por delante de la liquidación que se extiende a 110.09 / 00 el alto septiembre de 2014 y el apoyo psicológico. Imagen más grande, damos 106.65 / 60 no sólo el objetivo medido de la parte superior, sino también el retroceso 38.2 de todo el mercado alcista 2011/2015. La resistencia se muestra a 115.85 / 86 inicialmente, luego 116.15 / 30, con 117.54 necesidad de tapa para mantener el riesgo inmediato bajista. Para GBPJPY. La recuperación a finales de enero fue coronada por un grupo de resistencias a 174.87 / 176.18 el retroceso de 38.2 del colapso 2015/2016, abril de 2015 baja y la caída promedio de 13 semanas y el rechazo posterior de aquí mantiene una parte superior grande. El apoyo clave se observa desde los mínimos de enero 2016 y 2014 en 163.99 / 88, por debajo de los cuales debería actuar como catalizador para una reanudación de la tendencia a la baja hasta 160.02 / 00, por delante del retroceso de 50 del mercado alcista 2011/2015 en 156.37. Para EURJPY. El EUR fuerte está manteniendo la cruz, por ahora al menos, bien soportado por encima de los precios pivote y soporte a 126.18 / 09. Aunque una gran amenaza de cobertura está presente, sólo por debajo de 126.09 vería esto confirmado, convirtiendo la perspectiva bajista para 124.97 inicialmente, luego 121.95. Al mirar el JPY en términos de Trade Weighted, se completó una base al comienzo del año. El pico del BOJ se mantuvo muy por encima de la tendencia alcista a partir de junio de 2015, y el posterior fuerte rally mantiene la base. Por lo tanto, mantenerse al alza y buscar más amplio de base JPY fuerza. Dada la todavía fuerte relación entre la divisa y los mercados de renta variable, se espera que esto mantenga las acciones bajo presión. Para el Nikkei. El retroceso de BOJ del poste también se ha invertido rápidamente, dejando el mercado que vuelve a probar su retroceso reciente y retroceso 38.2 de la reunión 2011/15 en 16055/15. Aquí abajo, que buscamos, debe confirmar un top de mediano plazo está en su lugar, para una disminución de los 50 retracement y soporte de precios en 14545/30, entonces 13885, el mínimo de 2014. El objetivo medido de la parte superior sin embargo es Visto fijado abajo en 12920. El TOPIX sin embargo es ya debajo de su retracement 38.2 del mercado alcista 2012/2015 en 1317, y con una tapa a medio plazo ya en lugar, nos mantenemos alcistas y buscamos la debilidad para extender a nuestro 1197/77 Siguiente objetivo del retroceso de 50 y finales de 2014 bajo. Ir corto USDJPY en 116.30 / 117.30, colocar la parada por encima de 118.30. Tome beneficio en 106,75. 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